Charles Dow publie la première édition du Dow Jones Industrial Average.

Charles Henry Dow (6 novembre 1851 – 4 décembre 1902) n'était pas seulement un journaliste américain; il fut un véritable pionnier du monde de la finance moderne. Son influence est si profonde que son nom reste indissociable des instruments et des théories qui façonnent encore aujourd'hui notre compréhension des marchés boursiers. Originaire de Sterling, Connecticut, Dow a cofondé, aux côtés d'Edward Jones et de Charles Bergstresser, la prestigieuse entreprise Dow Jones & Company en 1882. Cette initiative allait bien au-delà de la simple création d'une société; elle posait les fondations d'une nouvelle ère dans la diffusion de l'information financière.

Le génie de Dow ne s'est pas arrêté là. Il a également été le cofondateur du Wall Street Journal, un quotidien qui est rapidement devenu, et demeure encore aujourd'hui, l'une des publications financières les plus respectées et influentes au monde. Sous sa houlette, le journal a établi des standards d'excellence en matière de reportage économique, offrant aux investisseurs et au grand public une analyse rigoureuse des mouvements du marché. C'est dans le cadre de ses recherches approfondies sur ces mouvements qu'il a inventé le célèbre Dow Jones Industrial Average (DJIA), un indice destiné à mesurer la performance globale du marché boursier américain.

Mais l'héritage de Charles Dow est encore plus vaste. Il a développé une série de principes fondamentaux pour comprendre et analyser le comportement du marché. Ces observations, basées sur l'étude des tendances des indices et des volumes, ont jeté les bases de ce qui est aujourd'hui universellement connu sous le nom de Théorie de Dow. Cette théorie, qui postule que les mouvements du marché ne sont pas aléatoires mais suivent des tendances définies, est considérée comme le fondement même de l'analyse technique, une discipline essentielle pour de nombreux traders et analystes financiers.

Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) : Un Indice Historique

Le Dow Jones Industrial Average (DJIA), souvent appelé simplement le "Dow Jones" ou "le Dow", est sans doute l'un des indices boursiers les plus emblématiques au monde. Il regroupe 30 sociétés de premier plan, cotées en bourse aux États-Unis, représentant un baromètre historique de la santé économique américaine. Calculé pour la première fois le 26 mai 1896, il est le deuxième plus ancien indice du marché américain, juste après le Dow Jones Transportation Average, également créé par Charles Dow.

L'histoire de son appellation est simple et directe : il a été nommé d'après ses créateurs, Charles Dow, le rédacteur en chef du Wall Street Journal et co-fondateur de Dow Jones & Company, et son associé, le statisticien Edward Jones. Initialement, le terme "industriel" mettait l'accent sur les entreprises du secteur de l'industrie lourde, qui dominaient l'économie américaine à la fin du XIXe siècle. Cependant, au fil des décennies et des transformations économiques, le DJIA a évolué pour inclure des actions de nombreux autres types d'entreprises, allant de la technologie aux services en passant par la consommation, reflétant ainsi la diversification de l'économie moderne.

Comprendre le Calcul et les Spécificités du DJIA

Bien que le DJIA soit l'un des indices boursiers les plus anciens et les plus suivis au monde, sa méthodologie de calcul et sa composition en font un sujet de débat parmi les professionnels de la finance. Une des particularités majeures du DJIA est qu'il est pondéré en fonction des prix. Cela signifie que les actions dont le prix est plus élevé ont une influence plus importante sur la valeur de l'indice que celles dont le prix est plus faible, indépendamment de la capitalisation boursière totale de l'entreprise. C'est une distinction cruciale par rapport à la plupart des autres grands indices boursiers, tels que le S&P 500, qui sont pondérés en fonction de la capitalisation boursière, reflétant la taille relative de chaque entreprise sur le marché.

Le calcul de la valeur de l'indice peut sembler simple en apparence : il s'agit de la somme des cours des actions des 30 sociétés incluses, divisée par un facteur unique. Ce facteur, souvent appelé le "diviseur Dow", était d'environ 0,152 en novembre 2021. La raison d'être de ce diviseur est essentielle : il est ajusté chaque fois qu'une société constituante subit un événement affectant son prix par action, comme un fractionnement d'actions (split), un regroupement d'actions (reverse split), un spin-off, ou un changement de composition de l'indice. Ces ajustements garantissent que la valeur de l'indice ne soit pas artificiellement affectée par de telles actions d'entreprise, mais reflète fidèlement les mouvements réels du marché.

Critiques et Pertinence Actuelle

Malgré son statut iconique, de nombreux professionnels considèrent le DJIA comme une représentation inadéquate de l'ensemble du marché boursier américain, surtout lorsqu'il est comparé à des indices plus larges et plus sophistiqués comme le S&P 500. La principale critique tient à sa composition limitée à seulement 30 grandes entreprises et à sa pondération par les prix, qui peut fausser la perception de la performance globale du marché. Un mouvement significatif d'une action à prix élevé aura un impact disproportionné, même si l'entreprise est plus petite en capitalisation qu'une autre composante à prix plus faible.

Néanmoins, le DJIA conserve une immense valeur historique et psychologique. Il est géré par S&P Dow Jones Indices, une entité détenue majoritairement par S&P Global. Les composantes de l'indice ne sont pas statiques ; elles sont sélectionnées et régulièrement révisées par un comité d'experts pour s'assurer qu'elles représentent des leaders dans leurs secteurs respectifs et reflètent l'état actuel de l'économie américaine. Une stratégie d'investissement populaire, connue sous le nom de "Dogs of the Dow", se concentre sur les dix composantes de l'indice affichant les rendements en dividendes les plus élevés, partant du principe que ces entreprises sous-évaluées sont susceptibles de rebondir.

Comme pour tous les cours boursiers, les prix des actions qui composent le DJIA, et par conséquent la valeur de l'indice lui-même, sont constamment affectés par une multitude de facteurs : la performance intrinsèque des sociétés, les annonces de résultats, les événements macroéconomiques (taux d'intérêt, inflation, croissance économique) et le sentiment général du marché. Le Dow Jones reste ainsi un indicateur clé, souvent cité dans l'actualité financière et suivi par des millions d'investisseurs à travers le monde.

Questions Fréquemment Posées (FAQ)

Qui était Charles Henry Dow ?
Charles Henry Dow était un journaliste américain, cofondateur de Dow Jones & Company et du Wall Street Journal. Il est également l'inventeur du Dow Jones Industrial Average et le créateur de la Théorie de Dow, qui est considérée comme le fondement de l'analyse technique des marchés financiers.
Qu'est-ce que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) ?
Le DJIA est un indice boursier qui regroupe les actions de 30 des plus grandes et des plus influentes sociétés cotées en bourse aux États-Unis. Il sert de baromètre pour la performance générale du marché boursier américain et de l'économie du pays.
Pourquoi le DJIA est-il appelé "industriel" alors qu'il inclut des entreprises non industrielles ?
Initialement, lors de sa création à la fin du XIXe siècle, l'économie américaine était dominée par l'industrie lourde, d'où le terme "industriel". Au fil du temps, l'économie a évolué, et le comité de sélection de l'indice a intégré des entreprises de divers secteurs (technologie, finance, services, consommation) pour mieux refléter la composition actuelle de l'économie américaine, bien que le nom historique ait été conservé.
Comment le DJIA est-il calculé ?
Le DJIA est un indice pondéré en fonction des prix. Sa valeur est obtenue en additionnant les prix des actions des 30 sociétés qui le composent, puis en divisant cette somme par un "diviseur Dow". Ce diviseur est ajusté régulièrement pour tenir compte des événements comme les fractionnements d'actions ou les changements de composition, afin de maintenir la continuité de l'indice et d'éviter que ces événements n'affectent artificiellement sa valeur.
Quelles sont les principales critiques à l'égard du DJIA ?
Les critiques portent principalement sur deux points : sa composition limitée à seulement 30 entreprises, qui le rend moins représentatif de l'ensemble du marché américain que des indices plus larges comme le S&P 500, et sa pondération en fonction des prix. Cette méthode donne un poids disproportionné aux actions chères, quel que soit la capitalisation boursière de l'entreprise, ce qui peut ne pas refléter fidèlement l'impact économique réel de chaque composante.
Quelle est la différence entre le DJIA et le S&P 500 ?
Le DJIA regroupe 30 entreprises et est pondéré par les prix, tandis que le S&P 500 inclut 500 grandes entreprises américaines et est pondéré par la capitalisation boursière. En général, le S&P 500 est considéré comme un indicateur plus large et plus représentatif de l'ensemble du marché boursier américain en raison de son plus grand nombre de composantes et de sa méthodologie de pondération.
Qu'est-ce que la "Théorie de Dow" ?
La Théorie de Dow est une série de principes d'analyse technique développés par Charles Dow. Elle postule que les marchés financiers se déplacent en tendances (primaires, secondaires, mineures) et que le volume doit confirmer la tendance. Elle est considérée comme le fondement de l'analyse technique moderne et aide les investisseurs à identifier les mouvements directionnels du marché.
Qui gère le Dow Jones Industrial Average ?
Le DJIA est géré par S&P Dow Jones Indices, une coentreprise majoritairement détenue par S&P Global. Un comité d'experts est responsable de la sélection et de la révision périodique des sociétés composant l'indice pour s'assurer qu'il reste pertinent et représentatif des leaders économiques.