Биржевые выходные — это дни, когда торги на бирже полностью или частично приостанавливаются согласно внутреннему календарю площадки. Эти даты не обязаны совпадать с государственными праздниками, и у каждой биржи свой набор правил, исключений и «сокращённых» торговых сессий. Понимание логики таких закрытий важно для инвесторов, трейдеров, казначеев, бухгалтерий и всех, кто планирует глобальные операции.

Главная мысль: биржевые календари — самостоятельны. Они учитывают расчёты (T+1/T+2), клиринг, международный состав участников, часовые пояса и операционные риски. От этого зависят сроки поставок ценных бумаг, корпоративные действия, фондовые индексы, ликвидность и даже подготовка к зарплатным выплатам в мультивалютной среде.

Что такое биржевые выходные и как они формируются

«Праздничные дни фондового рынка» — не просто отражение национальных каникул. Биржа утверждает собственный календарь торгов, в котором предусмотрены:

  • Полные выходные — торги не проводятся.
  • Сокращённые сессии — закрытие раньше обычного, нередко накануне крупных праздников.
  • Особые режимы — отдельные часы аукционов, пред- и постмаркет, различия по классам активов (акции, облигации, деривативы).

При этом учитываются:

  • Регуляторные требования и инфраструктура (депозитарии, клиринговые палаты, расчётные банки).
  • Ликвидность и глобальная вовлечённость (участники из разных стран и часовых поясов).
  • Исторические и культурные практики конкретного рынка.
  • Операционные риски и доступность персонала/систем (включая риск-менеджмент).

Почему закрытия бирж не совпадают с государственными праздниками

Регуляторная автономия

Биржа не обязана копировать государственный календарь. Пример США: акции на NYSE и Nasdaq не торгуются в Страстную пятницу (Good Friday), хотя это не федеральный праздник. При этом в другие федеральные праздники (например, День Колумба или День ветеранов) рынок может работать.

Клиринг и расчёты важнее «красных» дней

Даже если страна отдыхает, биржа может открыться, если обеспечены клиринг (CCP), расчёт через депозитарий и банковские коридоры ликвидности. И наоборот — если звенья цепочки закрыты, биржа не будет торговать, чтобы не замораживать пост-трейд.

Международный состав участников

Крупные площадки ориентируются на глобальный оборот. Лондонская биржа учитывает европейские и американские потоки, азиатские биржи — влияние Лунного Нового года и национальных «золотых недель», но не всегда синхронно с соседями.

Религиозные и культурные особенности

Выходные могут быть привязаны к лунному календарю (Лунный Новый год в Гонконге и Сингапуре), к статичным датам (День независимости), к подвижным религиозным событиям (Пасха). Календарная «флорезентность» означает несинхронность между рынками.

Операционные и риск-факторы

Сокращённые дни уменьшают риск вечерних сбоев и дают время на переключение систем. Некоторые площадки корректируют режимы из-за погодных явлений (например, тайфуны в Гонконге при сигнале №8) или национальных объявлений (дни траура — в США 5 декабря 2018 г. NYSE и Nasdaq были закрыты).

Полные выходные vs сокращённые сессии

Сокращённые сессии — компромисс между полной остановкой и полноценным днём. Они часто приходятся на «каникулы» ликвидности, когда многие участники отсутствуют.

  • США (NYSE/Nasdaq): сокращённый день в «чёрную пятницу» (обычно закрытие около 13:00), иногда — накануне Рождества.
  • Великобритания (LSE): раннее закрытие накануне Рождества и Нового года.
  • Европа (Euronext): аналогичные полуденные закрытия в праздничные периоды.
  • Азия: накануне Лунного Нового года в Гонконге возможны сокращения; в Индии существует особая «muhurat trading» — символическая вечерняя сессия в праздник Дивали.

Важно: часы по классам активов различаются. Деривативы могут торговаться дольше или открываться раньше, чем «кэш» (акции/облигации). Например, фьючерсные рынки CME на Globex могут быть доступны, когда кэшовые рынки акций в США закрыты.

Несинхронизированные выходные: примеры по регионам

США

  • Закрыты: Новый год, День Мартина Лютера Кинга, День президентов, Страстная пятница, День поминовения, День независимости (с переносами), День труда, День Благодарения (часто сокращённый следующий день), Рождество.
  • Открыты при федеральном выходном: День Колумба, День ветеранов.
  • Особенность: разные часы для облигаций (рынок Treasuries) и акций; возможны самостоятельные решения площадок по ранним закрытиям.

Европа и Великобритания

  • Европа: большинство площадок закрыты на Страстную пятницу и Пасхальный понедельник; есть локальные выходные (например, Троица/Whit Monday, День взятия Бастилии во Франции).
  • Великобритания (LSE): Early May, Spring, Summer Bank Holidays; Рождество и Boxing Day. Несинхронность с США приводит к обычным рабочим дням в Лондоне при выходном в Нью-Йорке и наоборот.

Азия-Тихоокеанский регион

  • Япония (JPX): «Золотая неделя» (апрель–май), День моря, День пожилых людей и другие государственные праздники; иногда длинные непрерывные закрытия.
  • Китай (материковые площадки): длительные выходные на Лунный Новый год и Национальный день; Гонконг (HKEX) и Сингапур (SGX) — свои версии праздничных пауз и сокращённых дней.
  • Индия (NSE/BSE): набор религиозных и национальных праздников; уникальный «muhurat trading» в Дивали.
  • Австралия (ASX): закрытия на Рождество, Страстную пятницу и местные праздники штатов.

Ближний Восток

Рабочая неделя может отличаться: ОАЭ с 2022 года торгуют по графику понедельник–пятница, Саудовская Аравия — воскресенье–четверг. Праздники Ид аль-Фитр и Ид аль-Адха, а также Рамадан могут приводить к особым режимам.

Часовые пояса, летнее время и «смещения» ликвидности

Даже когда две биржи открыты, фактические «окна ликвидности» зависят от перекрытия торговых часов. На практике важны:

  • Переход на летнее время: в США и Европе даты смены часов различаются, поэтому 1–2 недели в год временной разрыв Нью-Йорк—Лондон меняется. Это влияет на публикацию макроданных и отчётов.
  • Праздники в одном регионе: если США закрыты, Европа торгует с пониженной ликвидностью в американскую часть дня; Азия на следующее утро может увидеть разрывы (гэпы) на новостях без реакции США.
  • Кросс-активные различия: фьючерсы могут поддерживать «ценовое открытие» для ETF/ADR, но спрэды шире, а риск переноса — выше.

Влияние на расчёты, клиринг и корпоративные события

Календарь расчётов (T+1/T+2) может отличаться от календаря торгов — важен статус депозитариев и платёжных систем.

  • США: с 2024 года большинство акций и ETF перешли на T+1. Выходной в США, но не в Европе, может «сдвинуть» кросс-листинги и хеджирующие сделки.
  • Европа/Великобритания: чаще T+2; при трансграничных расчётах задержки возможны, если одна из сторон закрыта.
  • Корпоративные действия: даты ex-dividend, record date, конвертации и оферты завязаны на торговые дни конкретной биржи. Если торгов нет, «ex-дата» смещается на следующий открытый день.
  • ETF и фонды: окна создания/погашения, а также расчёт NAV могут опираться на комбинированный календарь базовых рынков и валют.

Как это касается зарплат и казначейства компаний

Строго говоря, зарплатные выплаты зависят от банковских календарей (ACH, Fedwire в США, SEPA в ЕС), а не от бирж. Но биржевые выходные влияют косвенно:

  • FX-хеджирование для выплат в нескольких валютах может оказаться недоступным или дорогим из‑за низкой ликвидности в праздничные дни.
  • Продажи акций для покрытия налогов по RSU/ESPP рассчитываются в ближайшие торговые дни; переносы влияют на удержания и отчётность.
  • Корпоративные байбеки и «чёрные окна» вокруг отчётности привязаны к торговому календарю; сдвиги выходных меняют графики.

Практический вывод: финансовым директорам и HR стоит держать оба календаря — банковский и биржевой — и планировать валютные сделки/ликвидность с запасом на праздничные «окна».

Глобальное планирование: отчёты, сделки, ребалансировки

Календарь бирж влияет на:

  • Публикацию отчётности (до/после сессии) — избегайте «длинных выходных» с низкой реакцией рынка.
  • IPO и SPO — роудшоу и ценообразование лучше назначать на недели без крупных рассинхронов.
  • Ребалансировки индексов (MSCI, FTSE, S&P) — обычно по заранее фиксированным пятницам; если регион закрыт, переносы могут влиять на обороты.
  • Сделки M&A и тендеры — дедлайны часто считаются в «торговых днях», а не календарных.

Как читать календари бирж: практические советы

  • Ищите официальные страницы биржи: «Trading Calendar», «Market Holidays», «Notices & Circulars».
  • Отличайте полный выходной от сокращённой сессии, а также проверьте часы аукционов, pre- и post-market.
  • Сверяйте клиринговые календари (DTCC, Euroclear, Clearstream, NSDL/CDSL и т. п.) — торги возможны, но расчётов может не быть.
  • Проверяйте классы активов: акции, облигации и деривативы часто имеют разные режимы.
  • Учитывайте часовой пояс и DST: временные «окна» перекрытия рынков меняются 2 раза в год.
  • Смотрите разделы «В этот день» и национальные календари: юбилеи, день траура, погодные предупреждения могут давать внеплановые закрытия или особые режимы.
  • Скачивайте iCal/CSV, если биржа их даёт, и интегрируйте в корпоративные системы планирования.

Как сопоставлять биржевой календарь с национальными праздниками и разделом «В этот день»

  • Сделайте таблицу для ключевых стран: биржевой статус (открыто/сокращённо/закрыто), банк-дни (ACH/SEPA), локальные «особые даты».
  • Отмечайте «наблюдаемые» переносы (если праздник в выходной): биржа может выбрать иной день или вовсе не наблюдать перенос.
  • Подписывайтесь на уведомления бирж: внеплановые закрытия (траур, погодные риски) обычно публикуются в разделе «Notices».
  • Используйте «В этот день» как контекст для коммуникаций и контент-планов, но решения о торгах принимайте только по официальным уведомлениям биржи.

Частые ошибки и как их избежать

  • Опираться на государственные праздники вместо биржевого календаря — приводит к пропущенным дедлайнам по сделкам.
  • Игнорировать клиринг — торги прошли, расчёт не прошёл; риск штрафов и неисполнений.
  • Забывать про DST и часовые пояса — неправильные «окна» ликвидности и публикации отчётов.
  • Не различать активы — кэш закрыт, деривативы открыты; стратегии хеджа не работают как ожидалось.
  • Не учитывать сокращённые дни — пропущенные аукционы закрытия и повышенная волатильность в укороченных сессиях.

Краткая памятка

  • Проверяйте официальный календарь биржи и календарь клиринга.
  • Сверяйте часы по классам активов и отмечайте сокращённые сессии.
  • Учитывайте часовые пояса и летнее время.
  • Планируйте FX-хеджи и ликвидность с запасом в праздничные периоды.
  • Следите за внеплановыми уведомлениями (погода, траур, технические работы).

Примеры несоответствий, о которых стоит помнить

  • Good Friday в США: биржи акций закрыты, хотя это не федеральный праздник; некоторые рынки деривативов работают ограниченно.
  • Длинные «золотые недели» в Азии: Япония и Китай могут быть закрыты несколько дней подряд, тогда как США и Европа открыты.
  • Лунный Новый год: Гонконг и Сингапур закрываются на разные по длительности отрезки; материковый Китай — дольше.
  • Разные выходные в исламских странах: торговая неделя может начинаться в воскресенье (Саудовская Аравия) или в понедельник (ОАЭ).

Итог

Биржевые выходные по всему миру — это операционная реальность, которую нельзя сводить к государственным праздникам. Календарь каждой биржи — результат баланса клиринга, расчётов, ликвидности и глобальной координации. Если вы торгуете, ведёте отчётность, управляете ликвидностью или зарплатой в нескольких валютах, держите под рукой биржевые календари, клиринговые графики и банковские праздники, а также следите за уведомлениями площадок. Так вы избежите задержек, неожиданных рисков и упущенных возможностей.

FAQ

Почему биржа может работать в государственный праздник?

Потому что биржа самостоятельно утверждает календарь. Если клиринговая и расчётная инфраструктура работает и есть достаточная ликвидность, площадка может не закрываться, несмотря на «красный день» в стране.

Что такое сокращённая сессия и чем она опасна?

Это день с ранним закрытием. Риски — сниженная ликвидность, более широкие спрэды, ускоренные дедлайны аукционов, повышенная волатильность на закрытии.

Влияют ли биржевые выходные на T+1/T+2?

Да. Сроки считаются в торговых днях соответствующего рынка и с учётом работы депозитариев/клиринга. Если какая-то инфраструктура закрыта, расчёт переносится.

Почему в США рынки закрыты в Страстную пятницу, хотя это не федеральный праздник?

Это историческая практика фондового рынка США, отражённая в биржевых правилах. Она не связана напрямую со статусом федерального праздника.

Как биржевые выходные сказываются на зарплатах?

Напрямую — редко, потому что зарплаты идут по банковским системам (ACH/SEPA). Косвенно — через FX-хеджирование, продажу акций для налогов по RSU/ESPP, оценку фондов и ликвидность.

Могут ли биржи закрыться внезапно?

Да, при форс-мажорах: экстремальная погода, технические сбои, национальные дни траура. Поэтому важно подписаться на официальные уведомления бирж.

Где брать надёжный календарь?

На официальных сайтах бирж и клиринговых организаций. Дополнительно используйте iCal/CSV-экспорты и подписки на разделы «Notices» для своевременных обновлений.